Algunos apuntes al respecto de los efectos de la situación económica actual y la estrategia de inversión seguida:

• Situación nacional: Las históricas caídas de la bolsa española, la retracción prevista del PIB, y demás noticias… Resultan irrelevantes a efectos de las inversiones. Como parte de la estrategia seguida, no mantenemos ni hemos mantenido nunca acciones españolas (salvo para apostar en contra ocasionalmente, lo cual actualmente se encuentra prohibido temporalmente en España) por lo que no tenemos ninguna exposición a este tipo de sucesos y tenemos abstracción total sobre la situación local. Que el IBEX caiga o suba es indiferente.
• Situación europea: La exposición a las bolsas europeas es limitada, desde hace meses se ha ido reduciendo las operaciones en las mismas. En cuanto al euro, en lineas generales mientras más caiga más nos beneficiamos, por tanto tenemos una cobertura a la crisis europea. La estrategia está descorrelacionada de la crisis europea.
• Situación global: Estamos bastante expuestos a la economía estadounidense, especialmente a los sectores financiero y tecnológico. Es por tanto mayor la dependencia sobre los desarrollos americanos que los locales. Monitorizamos muy de cerca la situación allí y se han implementado diversas medidas de gestión del riesgo. Este es el tipo de inversión más delicado en estos momentos.
• Sobre la alta volatilidad actual: Mantenemos inversiones sobre ETFs referenciados a la volatilidad, así como otros activos estratégicos alimentados por la incertidumbre, por lo que nos beneficia directamente el aumento de la volatilidad que se está experimentando. La alta volatilidad presenta oportunidades en el mercado divisas, cuyo portfolio se ha aumentado en tiempos recientes.
• Sobre la situación macro a largo plazo: Muchos de los preparativos para la próxima crisis económica (que no es esta) que se han venido llevando a cabo están siendo muy útiles en estos momentos, por lo que hemos estado mejor preparados de lo habitual a este «cisne negro» que ha aparecido por sorpresa. Se plantea como una pequeña crisis y casi como ejercicio de maniobras ante lo que creo que se viene, y me mantengo optimista en el largo plazo pese a las dificultades actuales.

La situación actual es muy inestable, por lo que pese al posicionamiento arriba mencionado, podrían producirse caídas temporales significativas en las inversiones provocadas por la alta volatilidad. No me preocupan, puesto que no dejan de presentar nuevas oportunidades para estar mejor posicionados en el largo plazo.

Esto solo son predicciones hipotéticas no garantizadas. Como siempre, recordar que las inversiones conllevan un alto riesgo, y rendimiento anterior no implica resultados futuros.

Próximamente se publicarán nuevas entradas sobre la estrategia actualizada.

En las últimas semanas se han introducido una serie de ajustes:

• Los gastos de gestión anual se han reducido para los niveles Estándar, Premium y VIP. Ahora parten del 2.25% en lugar del 3% (2% para acuerdos privados). Disminuyen mientras más alto el nivel.
• Se han disminuido los costes de traspasos internos entre cuentas, que ahora no tienen coste fijo
• Se ha disminuido el importe mínimo por transacción al hacer traspasos, para dar mayor flexibilidad
• Se han aumentado el coste de transacciones salientes para reflejar mejor los costes reales incurridos
• Se ha introducido una licencia por datos de mercado (actualmente 90 céntimos al mes), que permite generar informes y notificaciones en tiempo real así como obtener datos cuantitativos a modo de indicadores económicos.

Estos cambios mejoran el alineamiento de incentivos, reflejan mejor los costes reales incurridos, y fomentan el subir de nivel para alcanzar economías de escala.
Conforme se vaya pudiendo, se irán ajustando lo máximo posible los costes como parte del proceso de mejora continua. El disponer de un presupuesto de datos, pretende poder aumentar los beneficios potenciales a largo plazo al implementar nuevas herramientas de monitorización y trading algorítmico

La inmensa mayoría de los brokers, procesadores de pago y proveedores con los que trabajamos se encuentran fuera de España. En consecuencia, la actual disrupción en el día a día debido al estado de alarma en España tiene un impacto muy limitado en la operativa con los mismos. Sin embargo, las restricciones en sus respectivos países si podrían tener un impacto en la operativa según evolucione allí el virus. Monitorizamos continuamente la situación en dichos países. Los paises con proveedores de los que tenemos mayor dependencia en la operativa diaria son:

• Chipre*: Menos de 100 casos confirmados por millón de habitantes.
• Reino Unido*: Menos de 100 casos confirmados por millón de habitantes.
• Alemania: Menos de 300 casos confirmados por millón de habitantes.
• Irlanda: Menos de 150 casos confirmados por millón de habitantes.
• Bélgica: Menos de 300 casos confirmados por millón de habitantes.
• Luxemburgo: Más de 1.300 casos confirmados por millón de habitantes.

*Países clave para la ejecución de operaciones, donde se sitúan la mayoría de brokers con los que trabajamos. Las autoridades de ambos países han implementado diversas medidas para asegurar la continuidad del sector financiero.

Desde el mes de enero, como parte del proceso diario de análisis de eventos y oportunidades, estamos monitorizando muy de cerca la situación del coronavirus covid-19 inicialmente presente en China. En enero, tras la detección del primer caso en Canarias, se comenzó a elaborar un plan específico de continuidad de operaciones ante el riesgo biológico de propagación por España y su posible impacto en la operativa diaria. Este plan se diseño a nivel de operaciones con las siguientes fases (por criterios y acciones):

• Fase 0 (desde el 30 enero 2020):
  • Criterios: Declaración del virus como emergencia sanitaria de preocupación internacional (PHEIC) por parte de la OMS.
  • Acciones tomadas: Preparativos de planes de contingencia, planes de continuidad de negocio, procesos de respuesta a incidentes y procedimientos de recuperación de desastres. Mayor monitorización 24×7. Adquisición de recursos de mitigación.
• Fase 1 (desde el 17 marzo 2020 – actual):
  • Criterios: Más de 100 casos confirmados en la provincia con mortalidad superior al 1% y tasa de trasmisión mayor a 1.5.
  • Acciones tomadas: Preparación de varias ubicaciones de operaciones con recursos tecnológicos, sanitarios y alimenticios independientes. Aumento de redundancia tecnológica y adquisición de nuevas herramientas. Lanzamiento sección de actualizaciones específicas. Comienzo de teletrabajo y aislamiento con protocolos de protección biológica. Coordinación con proveedores y brokers.
• Fase 2 (no alcanzada):
  • Criterios: Declaración gubernamental de confinamiento total o confirmación de más de 1000 casos en la provincia con mortalidad superior al 1% y tasa de trasmisión mayor a 1.5.
  • Acciones a tomar: Medidas sanitarias especialmente reforzadas. Confinamiento total. Implementación de mayor automatización para reducir casi toda dependencia humana. Testing de salud proactivo.
• Fase 3 (no alcanzada):
  • Criterios: Más de 5000 casos confirmados en la provincia con mortalidad superior al 1% y tasa de trasmisión mayor a 1.5. Tendencia alcista en aumento (x2 infecciones cada 10 días o menos).
  • Acciones a tomar: Automatización completa de la operativa. Publicación de pack de resolución. Contratación de personal internacional remoto para la externalización de tareas.

Actualmente nos encontramos en la fase 1 y todas las acciones previstas se han implementado sin incidentes. Lo anterior es una pequeña síntesis del gran esfuerzo de preparación realizado. Las fases, acciones y criterios están sujetas a posibles cambios sin previo aviso según el desarrollo de la situación.

Recalcar que estas medidas se refieren únicamente a la continuidad de la operativa diaria, y son independiente de las medidas a nivel de estrategia financiera, que próximamente se detallarán.

Una vez se han implementado la mayoría de medidas necesarias para gestionar la situación, se irá intensificando la comunicación pública como ya se anunció en la entrada anterior. Las próximas actualizaciones se centrarán en dos areas diferenciadas: continuidad operativa y estrategia financiera.

Antes de anunciar más detalle, notificar que la situación actual se trata de un evento de fuerza mayor en lo relativo a los términos legales aplicables.
Recordar a continuación algunos extractos relevantes del Acuerdo de inversión:

se considerarán (sin limitación) sucesos de fuerza mayor los siguientes:

• Eventos fortuitos: […] incidencias de salud
• Eventos financieros excepcionales: faltas de liquidez o movimientos excesivos/inusuales en valores o anticipación razonable de los mismos, […] cualquier ocurrencia que […] nos impidan mantener una operativa normal

Si determinamos que tiene lugar un supuesto de fuerza mayor, podemos sin aviso y en cualquier momento, actuando razonablemente:

• cancelar, suspender o liquidar transacciones e inversiones
• establecer o elevar requisitos de margen
• suspender o modificar la aplicación de políticas y/o acuerdos en la medida que fuese imposible o no práctico su cumplimiento
• tomar u omitir cualquier otra acción que consideremos apropiada en las circunstancias respecto nuestra posición, la suya, y la de terceros

Acepta que no seremos responsables de ningún modo ante usted o terceros por supuestos de fuerza mayor ni la toma de medidas indicadas.

Así mismo, de conformidad con el Código Civil, los términos de uso establecen que:

Ninguna de las partes será responsable del retraso en la ejecución de sus obligaciones ni de la no ejecución de las mismas en el grado en que este incumplimiento estuviese motivado por razones de Fuerza mayor. Los plazos acordados se prolongarán en al menos el tiempo que haya durado la causa.

Esto no implica que vayan a ejecutarse todas esas medidas, simplemente es para informar de las circunstancias que podrían aplicarse. Se está tratando de minimizar las disrupciones al máximo.

Se utilizará este medio para actualizaciones relativas a los efectos del coronavirus en las inversiones.
Cualquier duda o pregunta puede plantearse también por este medio, para centralizar con mayor eficiencia la atención

Se está priorizando primero la ejecución de acciones a la comunicación pública, pero por supuesto se están llevando a cabo con máxima dedicación todas las medidas necesarias, y la preparación para este posible escenario ya se comenzó desde el mes pasado como previsión. Todo se está ejecutando ordenadamente, sin contratiempos, conforme al plan de contingencia previsto.

Próximamente se publicarán las primeras entradas y se mantendrán en continua actualización continua.

Gracias.